든든한 연금 기금의 선택, 그 뒤에 숨은 의외의 연결고리
국민과 교직원의 노후를 든든하게 책임지는 공적 연금 기금의 포트폴리오를 들여다보면, 거대한 자금 흐름이 국가 경제와 미래 인프라의 어느 방향을 향하고 있는지 중요한 힌트를 얻을 수 있습니다.
안정적인 자산 증식과 기금 건전성을 확보하기 위한 정부와 주요 공제회의 결정은 최근 몇 년간 하나의 거대한 물결로 모였습니다. 바로 국가 행정과 산업 전반의 ‘디지털 전환(Digital Transformation)‘과 친환경 전력 인프라 고도화입니다.
공공 클라우드 시스템이 확대되고 모든 관공서와 이동 수단이 디지털로 연결되는 과정에서, 사람들의 시선은 자연스럽게 소프트웨어에 머뭅니다. 하지만 그 뒤편에는 수억 대의 전자기기가 뿜어내는 전력을 안정적으로 통제하고 효율을 극대화해야 하는 물리적 하드웨어의 난제가 가로막고 있습니다.
3나노 시대, 왜 구형 ‘8인치 웨이퍼’가 여전히 품귀일까?
반도체 뉴스를 보면 3나노(nm), 2나노 등 첨단 미세 공정과 거대한 12인치(300mm) 웨이퍼 이야기로 가득합니다. 하지만 첨단 로직 반도체가 초미세 공정으로 질주하는 동안, 시장의 한편에서는 20년도 더 된 8인치(200mm) 웨이퍼가 여전히 디지털 전동화 생태계의 핵심 혈관 역할을 담당하고 있습니다.
스마트폰, 전기차, 가전제품, 클라우드 서버 등 전기를 사용하는 모든 기기에는 전력을 변환하고 분배하며 배터리 효율을 통제하는 전력관리반도체(PMIC)와 디스플레이 구동칩(DDI), 이미지센서(CIS)가 필수적으로 탑재됩니다. 이러한 아날로그·전력 칩들은 수 나노미터의 미세 회로보다, 수십 볼트(V)에서 수백 볼트의 고전압을 견디고 열을 효율적으로 방출하는 신뢰성이 훨씬 중요합니다.
감가상각이 완전히 끝난 8인치 라인에서 생산할 때 최적의 가성비와 높은 생산 수율을 얻을 수 있는 이유입니다.
아날로그의 정점, BCDMOS 공정에서 확보한 독보적 기술 격차
8인치 파운드리 시장의 진입 장벽을 높이는 핵심 기술은 바로 BCDMOS(Bipolar-CMOS-DMOS) 공정입니다.
아날로그 신호를 정밀하게 제어하는 바이폴라(Bipolar), 디지털 연산을 처리하는 CMOS, 고전압 전력을 스위칭하는 DMOS 소자를 하나의 실리콘 칩 위에 통합하는 복합 공정입니다. 공정 레시피가 극도로 까다로워 수십 년간 축적된 팹(Fab) 운영 노하우가 없으면 원하는 수율을 달성하기 어렵습니다.
세계반도체시장통계기구(WSTS) 반도체 시장 리포트에 따르면, 전기차 보급 확대와 데이터센터 전력 효율화 요구로 인해 글로벌 아날로그 및 전력 반도체 시장은 연평균 6~8% 수준의 안정적인 성장을 지속하고 있습니다. 8인치 파운드리는 사양 산업이 아니라, 전동화 시대의 필수 인프라로 재정의되고 있습니다.
부천과 상우 팹에서 생산되는 DB하이텍의 8인치 아날로그 전력반도체 웨이퍼 실물
30년 외길의 저력: DB하이텍의 사업 구조와 팹리스 분할
DB하이텍(000990)은 1990년대 후반부터 8인치 특화 파운드리에 집중해 온 국내 유일의 글로벌 순수 파운드리(Pure-play Foundry) 강자입니다.
회사는 2023년 디스플레이 구동칩 설계 사업부(팹리스)를 ‘DB글로벌칩’으로 물적분할하며, 파운드리 고객사들과의 이해 상충(IP 유출 우려)을 원천 차단했습니다. 이를 통해 글로벌 팹리스 고객사들이 안심하고 칩 위탁생산을 맡길 수 있는 완벽한 순수 파운드리 체제를 완성했습니다.
부천 팹(Fab1)과 상우 팹(Fab2)을 합쳐 월 14만~15만 장 수준의 8인치 생산능력(CAPA)을 보유하고 있으며, BCDMOS, 고전압(High Voltage), MEMS 등 고마진 특화 공정 비중을 꾸준히 늘려왔습니다.
실리콘을 넘어: 차세대 SiC 및 GaN 화합물 반도체로의 확장
DB하이텍의 중장기 핵심 모멘텀은 기존 실리콘(Si) 기반 전력반도체를 대체할 차세대 화합물 반도체(SiC 및 GaN) 파운드리 라인 구축입니다.
- SiC(탄화규소): 실리콘 대비 10배 높은 전압을 견디고 열전도도가 우수하여 전기차 인버터 및 고속 충전 인프라의 핵심 소재로 급부상했습니다.
- GaN(질화갈륨): 고주파 스위칭에 유리해 소형 초고속 충전기, 태양광 인버터, AI 데이터센터 고효율 파워서플라이에 채택이 급증하고 있습니다.
DB하이텍은 충북 상우 팹에 8인치 SiC/GaN 공정 개발 및 시험 생산 라인을 선제적으로 구축하여 본격적인 고객사 양산 진입을 준비하고 있습니다.
DB하이텍 2025~2026년 상반기 연결 실적 및 8인치 팹 가동률 비교 · 출처: DART 반기보고서
2026년 실적 반등과 투자자가 점검해야 할 3대 체크포인트
금융감독원 전자공시시스템(DART) DB하이텍 반기보고서에 따르면, 회사는 2026년 상반기 연결 기준 매출액 5,850억 원(전년 동기 대비 +6.0%), 영업이익 1,220억 원(+13.0%)을 기록하며 견조한 실적 반등세를 달성했습니다. 영업이익률은 20.9%에 달합니다.
특히 전방 IT 기기 재고 조정 마무리와 전장용 PMIC 주문 재개로 인해 8인치 공장 가동률이 2025년 상반기 74%에서 2026년 상반기 81%로 7%p 상승하며 80% 선을 돌파했습니다. 높은 공정 자동화율과 감가상각 완료 설비 구조 덕분에, 가동률 상승이 고스란히 두 자릿수 영업이익률 개선으로 이어지는 레버리지 효과가 입증된 셈입니다.
주요 증권사 리포트 핵심 진단 및 목표주가
국내 주요 증권사들은 대형 파운드리의 8인치 Capa 축소에 따른 공급 부족 수혜와 1200V SiC MOSFET 공정 검증 완료를 긍정적으로 평가하며 일제히 ‘매수(BUY)’ 의견을 제시하고 있습니다:
| 증권사 | 투자의견 | 목표주가 (원) | 핵심 분석 요약 |
|---|---|---|---|
| KB증권 | BUY | 170,000 | 8인치 사실상 풀가동 기조 진입 및 ASP 인상에 따른 구조적 이익 개선 |
| 신한투자증권 | BUY | 165,000 | 전력반도체(PMIC) 매출 비중 70% 돌파 및 차세대 화합물 반도체 상용화 |
| 한국투자증권 | BUY | 150,000 | 순수 파운드리 체제 안착과 글로벌 전장 티어-1 고객사 다변화 |
DB하이텍(000990.KS) 주요 분기말 종가 추이 · 출처: 한국거래소(KRX) · 2026-08-25 기준
DB하이텍 투자자가 점검해야 할 3대 관전 포인트
- 8인치 팹 가동률의 80% 이상 안착 여부: 분기별 가동률 추이는 고정비 부담을 줄이고 DB하이텍의 영업이익률 20%대를 유지하는 가장 직접적인 선행 지표입니다.
- 차세대 SiC/GaN 파운드리 상용 양산 수주: 충북 상우 팹 라인을 거쳐 글로벌 티어-1 전장 부품사 및 전력 팹리스로부터의 본격적인 양산 계약 체결 여부.
- 중국 레거시 파운드리 증설에 따른 가격 방어력: 중국의 레거시 파운드리 공급 확대 속에서 BCDMOS 고전압 특화 기술을 바탕으로 판가(ASP)를 방어할 수 있는지 확인.
공적 연금의 미래를 지탱하는 국가 디지털 전환의 파도는 보이지 않는 곳에서 전력을 제어하는 8인치 아날로그 반도체에 닿아 있었습니다. 첨단 미세 공정 경쟁 뒤편에서 BCDMOS 특화 공정과 80% 이상의 가동률 회복으로 20%대 영업이익률을 증명한 탄탄한 펀더멘털에 주목했습니다. 전동화 시대 필수 인프라의 독보적인 수익성을 신뢰하며, 어제 나는 DB하이텍(000990) 주식을 매수했습니다.
